在(zài)股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止的(de)情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的(de)基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距(jù)离(lí)开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树(shù)立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一(yī)个(gè)赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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