5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jibno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗ē)反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍(réng)然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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