4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还使得期末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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