“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们(men)决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳定(dìng)突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需(xū)要把(bǎ)这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北(běi)约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话(huà)，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增(zēng)产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示，目前(qián)轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的(de)预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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