4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修见字如晤,展信舒颜，展信安的用法复，外贸(mào)订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积见字如晤,展信舒颜，展信安的用法下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬(tái)升。

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